2017年中国原油行业供给需求状况分析

2017年中国原油行业供给需求状况分析

2018-04-22 08:44

  2018/3/26 12:46:45来源:中国产业发展研究网【字体:】【收藏本页】【打印】【关闭】

  2017年初以来,OPEC 减产执行情况,以及全球原油去库存情况,是主导行情的逻辑。截至 2017 年 8 月,全球原油库存下降至 3015 百万桶,已经回落到 5 年区间内。OPEC 减产带动原油去库存逻辑得到验证。

  进入 2018 年,预计全球原油供需基本平衡,库存平稳或继续小幅回落。国际油价主导逻辑可能由“去库存”转为对“美国页岩油成本变化、产量增长速度”的讨论。

  2017年初至今,OPEC 减产执行率达到 86%。回顾本轮OPEC/非 OPEC 联合减产的效果,主要减产参与方是受益的。以石油收入指标衡量,伊朗、伊拉克、俄罗斯执行减产后的石油收入都有所增加,沙特因承担减产幅度最大,石油收入略有下降。2017年10月,沙特国王访问俄罗斯之后,双方继续联合减产的意愿增强了。

  沙特阿美计划 2018 年下半年上市。沙特阿美上市计划是“沙特愿景 2030”中沙特经济多元化的主要支撑点。结合 2017 年减产初见成效,预计沙特、俄罗斯牵头的 OPEC/非 OPEC 联合减产,在 2018 年全年有望延续。

  尽管近2个月以来,美国石油钻机数量回落,但完井数量持续回升,产量得以延续了增长态势。美国原油产量在 2016 年 9 月达到最低点 860 万桶/天,2017 年 7 月产量已经累计增加了 68 万桶/天,达到 928 万桶/天。天然气凝析液(NGL)产量增长了 15 万桶/天。根据预测,美国石油产量 2017 年平均值将比 2016 年增加 47 万桶/天,2018 年将在此基础上再增加 110 万桶/天,达到 1410 万桶/天。2018 年美国石油产量增长预测在 118 万桶/天,其中,原油增长 68 百万桶/天,NGL增长 50 万桶/天。

  中国也是不确定因素之一。尽管预测2018 年中国原油产量继续小幅下滑,但仍需关注 18 三大油公司披露的资本开支计划。

  中国2017年 1~9 月,原油产量同比减少4.3%,减少13万桶/天。中国石油、中国石化、中国海洋石油分别同比-5.2%、-4.0%。油公司资本开支增加,主要用于天然气增产,对于原油的勘探开发投入仍然不足。根据预测,中国2018 年石油产量仍将延续约 10 万桶/天的下降。

  低油价对需求的拉动效应削弱。2017年全球原油消费预测为增加 160 万桶/天,增速+1.6%。2018 年,增量预测为 140 万桶/天,增速+1.4%。

  在 2015~2016 年的低油价时期,欧洲、美国原油需求重拾增长,因发达国家原油需求对油价有一定弹性。低油价时期,中国、印度、美国、欧洲四大引擎共同拉动需求增长。随着油价持续反弹,欧洲和美国的需求价格弹性可能趋弱,原油需求增长将主要取决于其自身宏观经济情况。

  根据宏观观点,印度货币完成后,2018年P增速将明显恢复,有望成为明年需求的亮点;美国 2018 年有望受投资拉动,石油需求增长维持高位;中国经济增速略放缓,同时受电动车影响,对全球拉动弱化;欧洲预计 2018 年宏观经济平稳,但受需求价格弹性削弱影响,对石油的需求增长放缓。

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